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保险业持续向好 8只互联网保险股借势腾飞

  同时,关注三泰控股、腾邦国际、银之杰等互联网+保险标的投资机会:1)天茂集团:持有国华人寿51%的股份,国华人寿在理财型保险网络销售方面领先同业。2)焦点科技:旗下的保险专业销售网站“慧择网”“新一站保险网”用户体验较好。3)腾邦国际:于2010年获得保险兼业代理资质,经营航意险代理业务,拟投资设立全资子公司深圳前海腾邦保险经纪有限公司。4)京天利:收购上海誉好并拓展汽车延保业务。5)三泰控股:收购烟台伟岸,将全国最大的网上车险营销平台金保盟网站纳入麾下。6)邦讯技术:打造“宝720”独立第三方互联网+保险交易平台。7)银之杰:发起设立互联网保险公司。8)卫宁软件:积极参与医保控费,与保险公司开展合作。

  股价催化剂:1)寿险保费增速维持高位,2)产险承保利润率提升,3)业绩不断超预期,4)养老、健康险等行业税收优惠支持政策的推出。

  估值合理偏低,未来期待养老税优政策,首推中国平安。行业基本面持续乐观:1)期待养老支持政策实施,税延型养老保险预计2015年试点。2)保费/投资基本面持续好转,进入良性循环区间。3)股票、债券市场持续上涨,带动保险公司投资收益提升,未来保险公司有望继续增加权益类资产配臵提升业绩弹性和股价弹性。

  对接海尔大平台,完善速递易产业生态布局。海尔产业金融的客户覆盖社区金融、食品农业、物流金融等产业领域,与公司社区O2O生态布局方向完美契合,未来这些产业资源都有望融入公司的生态中,从而丰富合作商户,增加流量变现渠道。此外,海尔产业金融可通过整合产业上下游资源,提供供应链金融服务,而公司可借此获得更具粘性、辐射范围更广的合作伙伴。值得注意的是,海尔旗下也有与公司速递易存在竞争关系的业务——日日顺“智能快递柜”,故此次战略合作也可理解为,来自于竞争对手用实际行动表达的肯定。可见公司速递易业务极强的市场竞争力和乐观的发展前景。

  维持增持评级。公司速递易业务快速推进,幸运飞艇开奖公式幸运飞艇技巧产品-I-1号,投入加大,下调公司2015-16 年预测EPS 至0.15(-0.23)/0.43(-0.09)元。可比公司2015年平均PE 为99 倍,考虑到公司社区O2O 平台的巨大变现潜力,给予其一定估值溢价,上调目标价至115 元(+213%),维持增持评级。

  牵手海尔产业金融,速递易布局有望加快。公司公告与海尔产业金融在智能社区终端物流及社区服务平台领域达成战略合作。根据公司季报,截至Q1,公司已签约协议网点4.6 万个,其中尚待布放网点2.7 万个。幸运飞艇网投平台速递易每组设备成本约4 万元,以每个网点一组计算,尚需投入的设备布放成本近11 亿元,对公司形成资金压力。海尔产业金融专注于为产业客户提供灵活多样的融资方式,可为速递易新布放设备提供融资租赁服务,缓解资金压力;为速递易已布放设备提供售后回租服务,盘活固定资产,加速资金循环,增强资本的扩张效应。

  2015年上半年,行业基本面持续好转:1)降息周期,高利率环境显著改善,总保费增速维持高增长,结构显著改善,新业务价值增速预计创五年来新高;2)股票市场大幅上涨,浮盈显著增加,投资收益和净利润大幅提升。3)国十条明确“制定实施免税、延期征税等优惠政策,加快发展企业年金、职业年金、商业保险,构建多层次社会保障体系”。5月国务院常务会议决定试点对购买商业健康保险给予个人所得税优惠,释放积极信号。

  保险股是牛市后期品种,建议持股待涨。1)保险是唯一能加杠杆投资股票的标的,牛市中后期权益仓位提升后业绩弹性巨大,资产端负债端双双受益。在过去的牛市中保险明显呈现出牛市中后期品种的特点。目前保险公司权益仓位仍处于较低水平,未来保险公司有望增加权益类资产配臵提升业绩弹性和股价弹性。2)同时,市场担心降息所带来的再投资风险,而目前保险公司资产和负债久期基本匹配,甚至部分公司出现资产久期负债久期,再投资风险较小,目前股价已过度反应此种担心。

  2015年行业景气向上,保险产品吸引力大幅提升,“保费+投资+政策”三轮驱动。A股上市公司中,天茂集团、焦点科技、腾邦国际、三泰控股、京天利、邦讯技术、银之杰、卫宁软件等8只互联网保险概念股值得关注。

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